伴随3月即将收官，A股上市券商年报披露进程近半。北京商报记者关注到，截至3月30日，已有21家A股直接上市券商公布了2024年年报。其中，超半数机构营收超百亿，同时，超七成机构实现了归母净利润的同比增长，部分中小型券商增幅甚至超1000%。相关数据背后，自营业务收入成为撑起业绩增长的主力，也成为部分中小券商“逆袭”的一大重要因素。而同期，投行业务收入则相对“拖后腿”。有业内人士表示，2024年三季度以来，A股阶段性上涨，券商交易佣金提升，自营投资收入也在增加，预计整体券商行业业绩会迎来较为普遍的增长。
11家营收超百亿
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券商年报密集披露中。截至3月30日，已有中信证券、华泰证券、国泰君安、招商证券等21家A股直接上市券商公布2024年年报。
营业收入看，中信证券、国泰君安、华泰证券等11家券商营业收入超百亿元。其中，中信证券断层式领先，营业收入达637.89亿元，较暂居第二位的国泰君安的433.97亿元拉开203.92亿元的差距。虽然目前上市券商年报暂未出齐，但中信证券仍有望以巨大优势延续市场第一位置。同期，华泰证券以414.66亿元的营业收入暂居市场第三。
除上述券商外，6家券商营业收入超过200亿元，其中就包括同样位列“三中一华”的中金公司、中信建投证券，相关数据分别为213.33亿元、211.29亿元。
若从业绩增长率来看，各家券商在2024年的表现各不相同，但超六成实现了营业收入增长。当前已披露年报的21家券商中，14家券商营业收入增长，其中红塔证券增幅居前，达68.36%；华林证券、南京证券则分别同比增长41.35%、27.12%，分别暂居营业收入增长榜第二、第三名。含上述券商在内，华安证券、国泰君安、广发证券等共计9家券商增长幅度超过10%。
不过，包括中信建投证券等头部机构在内的7家券商营业收入则同比下滑。其中，中原证券、中泰证券降幅超过10%，分别同比缩水14.13%、14.66%。
中小券商增幅突出
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归母净利润视角看，数据显示，当前已披露年报的21家直接上市的券商中，中信证券、华泰证券、国泰君安、招商证券、中国银河5家券商归母净利润超过百亿元。同时，广发证券、中信建投证券、中金公司、申万宏源2024年归母净利润则均录得超过50亿元。另有东方证券、光大证券、方正证券等6家券商归母净利润在10亿—34亿元之间，中泰证券、红塔证券、国海证券、国联民生、华林证券、中原证券6家券商归母净利润则在10亿元以下。
具体来看，券商“一哥”中信证券以217.04亿元的归母净利润占据排行榜首位，进入前三名的还有华泰证券、国泰君安，相关数据分别为153.51亿元、130.24亿元。
相较于营业收入的表现，券商归母净利润的同比变化趋势更为一致。21家券商中，16家实现了归母净利润的同比增长，占比超七成。其中，中小券商增长动力较足。例如，华林证券归母净利润由2023年3168.61万元增至2024年的3.53亿元，同比大幅增长1014.54%，增幅居首。此外，红塔证券、南京证券也进入年度归母净利润增幅前三名，分别同比增长144.66%、47.95%。
3月28日，在名为“华林证券服务”微信公众号发布的文章中，华林证券表示，2024年A股市场整体量价齐升，一系列政策端的提振以及行业数字化带来的机遇，给中小型券商带来更多“弯道超车”的机会。华林证券凭借战略布局以及高效运营管理，实现核心主营业务的稳步提升，大幅增厚公司利润。
中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英指出，在行业合并趋势下，中小券商生存面临着较大挑战，部分中小券商可能会寻找新的经营策略，越来越多的中小券商在数字化、互联网上发力，通过高效服务实现业绩“超车”，这一路径在未来也可能成为行业内的大概率事件。
自营立功、投行“拖后腿”
整体来看，21家券商中有14家券商实现了营业收入、归母净利润的双增长，数据背后，自营业务收入成为带动券商业绩增长的重要力量。
若按照“自营业务收入=投资收益+公允价值变动-对联营/合营企业投资收益”的口径计算，数据显示，头部券商以相对优势占据市场前列，中信证券、国泰君安、华泰证券位列市场前三。其中，中信证券自营业务收入以263.45亿元排名第一，后两者的相关数据则依次为147.69亿元、145.01亿元。
前述部分营收、归母净利润增长亮眼的中小券商，也通过自营业务收入的大幅增长实现“逆袭”。变动幅度看，华林证券自营业务收入在2024年实现了扭亏为盈，从2023年的-0.12亿元增长至2024年的3.87亿元。同期，红塔证券、南京证券、广发证券以及东方证券自营业务收入均实现超100%的同比增长。
多家券商均在年报中提到自营投资业务对于业绩的助益。2024年营业收入增长超六成的红塔证券表示，公司推进自营投资业务的非方向化转型，投资收益实现稳定增长。东方证券也表示，营业收入增长的主要为公司证券自营业务收入及子公司大宗商品销售收入同比增加。
另据南京证券年报，其投资收益与公允价值变动收益占营业收入比重为35.24%，超过利息净收入、手续费及佣金净收入等其他主要收入比重。投资收益及公允价值变动收益同比增长143.48%，主要是自营投资业务收益增加。南京证券在评价2024年公司所处的行业时指出，在自营业务方面，债券市场表现强势、权益市场先抑后扬，叠加2024年同期低基数的背景下，自营投资实现较快增长，成为行业全年经营业绩压舱石。
相较于自营业务“挑大梁”，同在主营业务中的投行业务收入则“拖后腿”明显。数据可取得的21家券商中，仅中国银河、广发证券、南京证券投行业务手续费净收入实现逆势增长，其余18家券商相关数据均存在不同程度的下滑，多达10家券商投行业务手续费净收入同比减少超三成。
财经评论员郭施亮认为，券商行业业绩改善与市场环境改善、交易量活跃、自营业务增长等因素有关，投行业务收入下降则与IPO发行节奏放缓有关，若后续IPO相对放宽，未来券商投行业务收入会得到明显改善。
整体来看，王红英表示，2024年三季度以来A股市场阶段性上涨，几乎所有券商都从中受益，交易佣金大幅提升，同时，阶段性上涨行情也带动了券商自营投资收入增加，这使得券商行业业绩迎来较为普遍的增长。未来A股市场交易量有望呈现稳健增长的趋势，从这一角度来看，2025年券商业绩有望进一步提升。
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