来源：紫金天风期货研究所
【20250121】钢材周报：迎峰度假
观点小结
核心观点：中性 盘面大幅反弹，黑色板块情绪好转。当前钢厂利润逐渐恢复，电炉平电成本盈亏平衡附近，247家钢铁企业盈利率为50.22%，供给端日均铁水回升至224.48万吨。螺纹产量继续下行，需求季节性大幅回落，库存累库，板材需求端有所回升，产量增加，整体钢材累库。基本面来看节前铁水相对稳定，需求端季节性回落，整体市场对冬储意愿较差，短期内需求暂无好转支撑，节后重点关注板材部分需求情况，以及特朗普上台后关税政策变动对于出口的实际影响量。当前库存有所累库但仍处于绝对低位，临近年底，贸易商多开始放假，操作频率减少。
月差：中性 成材整体为弱现实强预期，基本面反应在月差上呈contango结构。
钢厂利润：偏空 本周247家钢铁企业盈利率为50.22%，环比略有回升。
高炉检修：中性 根据我们对于高炉检修统计，1月钢厂检修计划环比有所减少，钢厂利润恢复，华北地区部分厂家复产，当前新增检修计划较少。
废钢：中性 根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产吨钢13元/吨，谷电吨钢盈利189元。
成材库存：偏多 成材库存端累库，但绝对值仍处于较低水平，暂不存在较大库存压力。
行情回顾
盘面情况
日均铁水224.48万吨
铁水继续小幅回落
截至2025年1月17日，日均生铁产量为224.48万吨，环比上行0.11万吨，略高于近年同期水平。
根据Mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为77.18%；85家电弧炉产能利用率44.14%。
本周247家钢铁企业盈利率为50.22%。
高炉检修边际环比下降
根据我们对于高炉检修统计，1月钢厂检修计划环比有所减少，钢厂利润恢复，华北地区部分厂家复产，当前新增检修计划较少。
节前五大材产量季节性回落
本周，五大品种合计产量为824.06万吨，环比上周回升15.64万吨。
其中，螺纹产量共193.29万吨，环比上周下降6.12万吨。
热卷产量320.19万吨，环比上周上涨16.3万吨。
短流程螺纹产量占比继续下降
型钢产量下降，工角槽产量小幅回升
钢厂废钢持续累库
螺纹表需185.15万吨
卷螺表需均有所回升
需求方面，本周五大品种消费总量达804.91万吨，环比上涨13.09万吨。
螺纹周消费量185.15万吨，环比下降4.9万吨。
热卷消费量为313.65万吨，环比上涨12.55万吨。
五品种整体消费量低于往年春节同期水平，板材表需有较大程度回升。
建材成交回落
建材成交量5日均值为6.63万吨。
分地区来看，截至1月17日，华东地区建材成交量为3.5万吨；华北地区为0.7万吨，略有回升；华南地区为2.4万吨。除北方外，基本均为历史同期内最低成交量。
水泥淡季直供量季节性下降
商品房销售持续回落
钢材累库明显
成材整体开始累库
五大品种厂库库存为354.83万吨，环比累库3.68万吨。社会库存为796.66万吨，环比累库15.47万吨。
螺纹累库，本周螺纹厂库周环比小幅去库0.17万吨至125.37万吨，社库周环比增加8.31万吨至300.62万吨。本周热卷厂库周环比累库1.7万吨至78.85万吨，社库周环比增加4.84万吨至237.58万吨。
钢坯仓库厂库均累库
本周，55家调坯厂钢坯库存为52.92万吨，环比略有回升，远高于历史同期水平。主流仓库钢坯库存量为94.78万吨，环比小幅累库，但仍远低于去年同期水平。
月差持续震荡
螺纹现货价格反弹明显
热卷现货价格大幅反弹
热卷国际价格
螺纹热卷基差
螺纹热卷月差
钢厂生产利润大幅回升
螺纹热卷仓单库存
平衡表
作者：李文涛
从业资格证号：F3050524
交易咨询证号：Z0015640
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