继2023年投保增幅有所回落后，2024年董责险重新恢复了快速增长趋势。
由上海市建纬律师事务所保险团队与险律科技（北京）有限公司联合发布的《中国上市公司董责险市场报告（2025）》（以下简称《报告》）显示，2024年，共有475家A股上市公司发布公告披露购买董责险计划，较上年同比增加34%。其中，241家公司以往已披露过，234家公司为2024年首次披露购买董责险计划。
2024年7月1日实施的新《公司法》，首次通过立法形式确立了董责险制度，明确规定，投保董责险后，董事会应当向股东大会报告责任保险的投保金额、承保范围及保险费率等内容。在此背景下，上市公司对董责险的追捧程度明显超过2023年。从渗透率（累积投保董责险公司数/当年上市公司总数）而言，截至2024年底，已经达到23.7%，相比上年提升4.6%。
业内认为，这一增长进一步体现了董责险在A股市场的广泛应用和市场认可度的持续提升。上海市建纬律师事务所高级顾问王民律师对《每日经济新闻》记者表示，整体上讲，董责险投保率会继续上升，但同时风险也在上升，理赔会也逐步增多。
过去几年，随着新《证券法》实施以及康美药业案影响，董监事及高级职员职业责任风险引发广泛关注，上市公司询价和购买董责险的需求显著上升。从A股公开披露投保董责险上市公司的数量看，2020年—2022年，分别为119家、248家、337家。到了2023年，投保公司数量同比下降了10%，为304家。
这一数据在2023年短暂回落的基础上，很快恢复了快速增长趋势。2024年，总共有475家A股上市公司发布公告披露购买董责险计划，较上年同比增加34%。截至2024年12月底，A股整个市场总共累积1205家上市公司公告披露购买董责险计划，相比去年971家，同比增长了24%。
《报告》认为，从趋势可以看出，自2019年起新《证券法》与新《公司法》的陆续施行对董责险在A股市场渗透率的快速提升起到了很大的推动作用。截至2024年底，公告投保董责险的上市公司渗透率（累积投保董责险公司数/当年上市公司总数）已经达到23.7%，相比去年提升4.6%。这一增长进一步体现了董责险在A股市场的广泛应用和市场认可度的持续提升。
目前董责险渗透率最高的板块是深交所主板上市公司，其渗透率达30%，紧随其后的是上交所科创板上市公司（27%）和深交所中小板上市公司（23%）。尽管上交所主板和深交所创业板的投保董责险公司数量较多，但总体渗透率仍相对较低，分别为23%和20%。
从行业来看，电热燃气及水供应业渗透率高达39%，房地产业更是达到43%。这充分说明了董责险的需求动因与企业及其董监所面临的诉讼风险高度正相关，尤其是在行业风险加剧的背景下，董责险作为风险管理工具的重要性愈发突出。
《报告》指出，虽然购买董责险并不属于交易所强制单独公告的类型，但是仍然有82%的公司选择单独发一份公告，而另外18%的公司是在董事会决议公告中提起。
从保单限额看，目前A股上市公司董责险保单限额选择以4000万元至6000万元为主，其次是8000万元-1亿元，最常见的保单限额为5000万元与1亿元。
从费率趋势看，自2017年以来，A股董责险简单平均费率（以公告中保费预算与保额为计算基础）总体上处于上升趋势，从2017年第四季度的千分之二上升到2022年第三季度的千分之九。2023年董责险费率变化出现转折，呈现出下降趋势，这一趋势一直持续到整个2024年度，截至2024年第四季度董责险简单平均费率不足千分之五。
据上海市建纬律师事务所保险团队了解，实际平均费率可能更低。该团队认为，这一变化主要是由于市场承保能力的快速增长，而理赔报告存在滞后性，导致了费率的下降。
据悉，董责险定价因素比较复杂，除了会受市场竞争因素影响之外，还需要综合考虑投保公司的行业环境、股价表现、行政处罚、诉讼风险、公司治理、财务状况、宏观政治经济以及董监高个人情况等多种因素，因此不同投保公司之间的费率水平可能会与市场平均费率有比较大的差距。
航联保险经纪有限公司高级客户经理祁智告诉《每日经济新闻》记者，“根据航联的2024年董责险市场统计报告，整体的费率相较去年是有所下降的。造成这种情况的主要原因是近年来董责险的市场供应的承保能力在增强。但是因信披违规而导致的行政处罚、民事诉讼案例也是在增多的，之所以董责险费率反而在降低，与整体的赔付率低是有关系的。赔付率低，保险公司就有意愿提供更低的费率。”
在祁智看来，造成赔付率低的原因很复杂，比较主要的一点在于保险条款的设置，可能无法有效提供实质的保险保障。而实现这一点，需要对保单条款的限制性的约定、除外条款的设置有比较专业的了解才能做到。他表示：“我们也建议上市公司通过专业经纪人来帮助进行董责险的采购与谈判，确保在上市公司出现风险的时候，能切实地通过董责险进行风险转嫁与损失补偿。”
《每日经济新闻》记者注意到，披露过董责险理赔情况的保险公司较少，目前，仅有美亚财险、苏黎世财险、京东安联财险等少数几家公司在偿付能力报告或公告中披露过相关赔付案例或金额。
根据《报告》统计的各公司近两年的董责险理赔情况，目前主要集中于两家保险公司。从数量来看，2023年共计赔付19起，理赔总金额共计3.06亿元，2024年前三个季度已赔付8起，理赔总金额共计1.46亿元。需要注意的是，上述董责险理赔信息可能不仅限于A股董责险赔案，可能还包括这两家保险公司承保的海外上市公司董责险赔案。
祁智在受访时表示，A股董责险的赔付案例因为基于上市公司的信息保密等原因，往往是和保险公司进行内部沟通，大多数不会公开。所以从市场上很难看出明显的赔付案例的变动趋势。目前相对比较直观能够了解到赔案信息的方式，是保险公司定期发布的偿付能力报告，但该报告通常只会呈现董责险的赔付金额，而不会呈现上市公司的上市地点等更多信息，因此也不能完全代表A股的赔付情况。
上海市建纬律师事务所保险团队认为，随着A股上市公司董责险投保率的逐步上升，与此同时上市公司收到警示函、被立案调查、被处罚及被投资者诉讼的数量也在同步上升，根据董责险保单约定上述情形都有可能启动保单，因此A股董责险的出险率正日益上升。
《报告》数据显示，在2020年新《证券法》实施后至2023年，警示函的数量保持了20%以上的年均增长速度。自2020年以后，新增立案调查的数量出现了显著增长，2023年更是创下新高，达到104家公司。处罚决定书数量与立案调查数量之间存在显著的滞后相关性，在2022年后，一家公司从被立案起到收到决定书为止所花的时间中位数迅速缩短并稳定在6个月。
此外，诉讼数量和处罚决定书数量也有着比较明显的滞后相关性，但是和行政处罚不同，投资者诉讼的周期长，因此会在处罚后的1~3年内持续地产生影响。《报告》观测到2024年的行政处罚数量有明显增长，因此可以合理地预计在明后两年中投资者诉讼数量有可能出现大幅新增。
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