今日三大指数均大幅回落，创业板跌幅显著，两市成交放量，多数宽基指数下行。其中，上证指数下跌3.06%至3267点；创业板指跌幅尤其明显，今日下跌3．98%；恒生指数今日同样大幅回落，截至A股收盘下跌2.07%；两市成交放量，日成交量超过18000亿。
WIND数据显示，申万31个一级行业均下跌，个股普跌。其中，综合、商贸、传媒、家电和交运板块相对抗跌，跌幅分别为-1.43%、-1.94%、-2.02%、-2.11%和-2.11%，而非银、医药、美护、电子及化工表现靠后，平均跌幅在4%左右。全市场5300多只股票中有4914只下跌，赚钱效应弱。
地缘冲突有升温迹象，A股避险情绪激增，上证指数午盘前跳水，午后加速回落。午盘前港股恒生指数率先跳水，并带动上证指数快速跟随，且在午后加速回落。而外盘看，黄金已连续5个交易日上行，且今日日本、韩国、印度等股市均有所上涨。美股方面看，AI龙头公司发布最新业绩报告，Q3业绩超预期，但下季度指引略低于预期。
近期A股盘面看，成交量持续萎缩，主题快速轮动但后续乏力，市场有二次回踩的可能，但震荡区间下沿仍有较强支撑。此前几个交易日，市场维持了窄幅震荡走势，上证指数日线级别收小十字星，且连续三天缩量反弹，该位置存后续催化不足、题材乏力迹象，同时国内进入政策相对“真空”阶段，政策蜜月期向数据验证期渐进切换过程中。股市内外部新的较大不确定性，导致A股投资者风险偏好开始持续回落。今日在股指关键位置，市场未能成功向上突破，且午间前后海外地缘消息催化下市场风偏突然走弱，午后指数更快速回落，成交有所放量，投资者悲观情绪有加速释放迹象，但同时，A股重要指数整体仍维持在震荡区间运行。中短期看，在国内经济基本面的改善最终有效打破过往持续的“短期政策放松-经济短暂上行-政策效应减弱-经济再次下行”这一负向循环之前，预期A股市场整体或仍偏谨慎，指数有望保持宽幅震荡。预期将在12月中旬前后召开的中央经济工作会议，或是下一个观察国内重大政策的关键窗口，如继续有非线性外推式的超预期政策推出，或可能再次快速扭转市场当前的悲观预期。
A股市场的投资策略层面，指数短期回归区间震荡，但政策的偏积极态势仍然清晰，中长期看，A股市场仍处于做多窗口。10月下旬以来，在科创板催化作用下，做多情绪升温，市场出现了向上突破。近期，随着美国大选的落地，外部风险有所释放，持续推出的国内增量政策，有望推动经济基本面逐步修复（后续政策仍留有空间）。由此，有望带动A股市场进一步企稳向好。近期，在监管力度有所加强的背景下，妖股出现退潮现象，指数短期也回归区间震荡，但政策呵护的长期方向并未改变，中长期来看，A股市场仍处于持续修复的有为阶段。10月以来，从金融部门到中央层面，各方面的重磅政策催化不断，在货币、财政、资本市场层面持续释放重大转向信号。拉长看，中国经济延续向好仍是大概率事件，积极财政政策、支持性货币政策及相关产业政策等一系列重要举措，有助于推动经济的企稳回升和市场风险偏好的进一步修复。而持续的一揽子重要政策出台，最终有望推动中国经济社会摆脱向下螺旋，重新提振民众和企业的信心，激发国内内需市场的庞大潜力，助力中国经济重回健康增长轨道。
行业配置上，坚持沿科创与自主可控、政策稳增长发力及防御属性红利资产等三类重要方向做平衡布局。具体来讲，一是中美关系叙事逻辑与分母端逻辑主导下的自主可控方向。当下，此类方向依旧是逻辑较强且资金参与度较高的选择，更易形成强势延续的演绎模式，如军工、半导体、信创等，市场短期波动给予了更从容布局的机会。二是可沿政策稳增长发力叙事进行一定的左侧布局，优先关注地产链的估值修复机会。从现有政策表述看，地产、化债、消费等都是潜在的发力方向，但发力主线尚待观察。相较于中美关系和分母端叙事，政策转向叙事必需要配合后续验证，而无论是化债还是消费改善都需要更长的时间检验窗口，若政策后续发力方向有所切换，泛消费领域或有望获得政策层面的较大催化。三是对于相对价值或风险偏好较低的资金，适当的防御依旧必要，红利资产的长期配置价值仍存，偏价值及防御方向的配置型板块依然具备吸引力。
风险提示：
本资料所引用的观点、分析及预测仅为个人观点，是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，相关指数、行业等的过往表现不代表未来表现，也不代表本公司旗下基金的业绩表现，不构成对阅读者的投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的过往投资业绩不预示基金的未来表现。投资有风险，投资需谨慎。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本资料不构成本公司任何业务的投资建议或保证，不作为任何法律文件。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。
发表评论